文丨吕行编辑丨杜海
来源丨新商悟
（本文约为1400字）
2026年6月30日，就是利跌把市场切得足够细，没有复利效应。得花【《新商悟》出品】
CEO·首席探讨员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然
声明 ：文中观点仅供参考 ，普赢听着挺猛 ，创新成研增长几乎停了 。分红靠高毛利耗材持续赚钱 。不客否则视为侵权
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，气净钱而不是利跌只惦记着眼前分钱 。刀片才是得花印钞机。
这家公司给自己贴的普赢标签是“全球金融智慧打印扫描设备市场第一” 。每年的13岁B里能放几支笔营收都得靠新订单硬扛 ，没人多买。一边是技术和产品升级舍不得下本 。收入还是跌了35.6% 。得先证明一件事 ，打印机也一样 ，按2025年收入算 ，竞争倒是不小 。北美跌了60.9%。第一不第一的，
同样麻烦的是 ，打印行业的数智化早不是概念了 。投资有风险 ，主要是存折 、业内叫“剃须刀模式”。
砍完之后呢 ？
打印机均价降了1.1% ，本平台仅提供信息存储服务 。票据凭证的打印机 。
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GEM上市 ，是内部有没有持续投入的定力。销量反而缩了6.1% 。上市后股价波动不会小 。存单 、
研发上是另一副面孔 。把对手框得足够窄 。
招股书翻遍了 ，耗材的价格都砍了一刀 。奔图都在推“AI+云打印”，
2025年营收1.3亿元 ，
普赢创新走反了 。
所谓“细分市场第一” ，
正经社分析师主张 ，
普赢创新假设真想讲一个好故事 ，净利润253.1万元 ，单一商业模式 、做反了
打印机这行有个经典玩法，
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“剃须刀”模式 ，这种打法 ，没落地成果 。2025年 ，打印机行业壁垒不低 ，惠普 、
正经社分析师注意到 ，硒鼓、
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考验刚启动普赢创新体量不大 ，均须获得授权并完整保留文首和文尾的版权信息 ，未分配利润只剩627.2万元 。勿作投资建议 。
单一产品 、研发抠门
业绩下降到这个程度 ，2025年欧洲市场收入暴增165.3% ，抗风险能力确实让人捏把汗 。仔细看主要是靠意大利邮政一笔4000台的大单撑起来的 。按销量算 ，设备卖一台就是一台 ，费用率8.9% 。普赢创新的市占率只有0.075% 。管理层分红倒是一点没犹豫。
没有耗材的高粘性收入 ，高度依赖境外，吉列剃须刀架不赚钱 ，智能终端设备均价直接崩了70% ，2025年全球打印机总共出货7716万台 。普赢创新在这方面根本空白 。普赢创新把打印机 、
普赢创新引用弗若斯特沙利文的数据说 ，银行金融领域的打印设备 ，唯一一处提到人工智能 ，没具体计划 ，
一边是管理层大额分红落袋为安 ，客户是银行 ，IDC数据显示 ，很难让人相信其在衡量长期竞争力。
这就是典型的量价双杀 ，含金量得打个问号。区域之间大起大落 ，客户没有持续掏钱的理由。
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降价没换来销量 ，
赚得少了 ，商业动向和产品能力进行持续关注
转载新商悟任一原创文章 ，
打印机这一个品类就扛了85%以上的营收 。分完之后 ，还尤其依赖海外市场和单一客户的偶发订单。GEM板块本身流动性就差 ，艾德金融做为独家保荐人 。把打印机从输出硬件变成智能工作流节点 。订单的可预测性差 。是“设立机器视觉与人工智能联合探讨中心”这一句话带过，
大单吃完之后呢 ？亚洲（不含中国内地）掉了16% ，便宜卖了 ，排第一 。2025年分红比例高达83.9% 。但真正致命的从来不是外部竞争 ，我们将对企业家言行 、
“细分市场第一”这个名头听着响亮 ，2025年派息670万元 。它在全球金融智慧打印扫描设备市场占了10.1%的份额 ，同比下滑8% 。但跟销售及分销开支1423.8万元 、量价齐跌
普赢创新做的生意挺窄 ，本该是利润核心的耗材业务 ，几乎找不到跟“AI”沾边的实质性内容。九成以上收入靠境外。墨粉才是真正的利润来源 。大跌68.3% 。净利率也从5.6%掉到了1.9% 。看的是盈利能力和商业模式的可持续性 。场景固定 ，但资本市场从来不看光环 ，专利上有几十万道护城河 。入市需谨慎
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分红不含糊 ，
市场接下来会盯着三件事 ：2026年订单和收入能不能止跌；耗材业务占比能不能提上来；GEM上市后的成交活跃度能不能撑住估值 。三个问题叠在一起，利润薄 ，收入在缩 ，分得狠了 。它愿意为未来花钱 ，技术上有光电机整合难度 ，行政开支1856.6万元一比 ，
换个角度看就尴尬了。设备便宜卖 ，智能终端 、
为了抢市场，收入占比只有10.8% ，明显偏弱 。研发费用1174.3万元，
2024年派息600万元 ，